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9月27日券商晨会研报汇编

2019-11-20 12:58:30阅读: 2713

[东吴证券]

电气设备:8月份装机容量为3.47千兆瓦,同比下降17%,环比下降26%。2019年1月至8月累计装机容量为38.19千兆瓦,同比增长65%。从电池制造商的角度来看,宁德时代8月份装机容量为2.35千兆瓦,同比增长59%,环比下降24.8%,单个月市场份额达到67.6%。从车型来看,在公交车装载完成后,客车仍然是电池消耗的主要力量。8月份,客车载重量为2.83千兆瓦,比上个月增长27%,比上年下降5%,达到81%。投资建议:今年上半年国内市场的短期生产计划已经回到最高点。q4预计会出现一种冲动。预计年销售量将达到140万台。2020年,预计政策水平将会放宽。tob市场仍将增长。toc市场将是20年的转折点,2020年仍将保持200万台的预期。海外各大电动平台相继推出,包括大众meb平台、宝马、德姆勒eqc等。新款id.3和taycan有足够的订单,这表明消费者认可电动汽车。2020年将是海外电动汽车的第一年。我们相信meb和特斯拉供应链(包括lg产业链)的增长将在2020年确定,重点推荐所有行业的领导者:电池领导者(宁德时报、比亚迪、青威锂能源、万达、郭萱高科技);中游的材料龙头(蒲台来,明星素材,新神盾州,大理,当科技,天赐素材;恩杰股票、fir股票);核心组件(汇川科技、宏发控股);同时,我们推荐高质量的上游资源钴和锂(华友钴业和天骐锂业),其股价处于底部。

[华中证券]

非银行:对中国人民保险集团的深入研究:PICC人寿正迎来一个不断增长的转折点,从“低估”转变为“PICC集团价值的重要增量来源”。PICC财产和意外伤害保险的净资产收益率可以稳定在13-15%的高水平。目前,寿险和健康保险的利润和ev正进入一个上升的转折点。增长潜力不可低估。目前,PICC集团持有的中国财产保险市值(1281亿英镑)几乎与PICC集团持平。可以看出,市场基本上不重视人寿保险和健康保险等其他业务,也不给予集团很大折扣。我们判断PICC集团的股价被严重低估。我们也认为中国的财产保险也被低估了。我们使用分部估值,PICC财产保险估值分别使用市场价值和1.4倍动态pb。此外,我们调整了PICC人寿保险和PICC健康电动汽车主要同行的精算假设,降低了电动汽车,PICC人寿保险为0.8倍电动汽车(调整后),PICC健康保险为0.6倍电动汽车(调整后)。以这两种情况的平均值为例,该集团的目标价格为4.32港元,比当前价格高出35%,并给出“买入”评级。

电子产品:华为发布虚拟现实玻璃,巨人进入市场,启动虚拟现实产业。2019年9月26日,华为mate30系列手机在国家银行新闻发布会上正式发布。华为的新玻璃产品定价为2999元,预计将于12月份出售。早在7月19日,我们就发布了“5g终端硬件机将首先关注虚拟现实”的报告,我们对虚拟现实板持乐观态度。目前,我们重申我们对vr板逻辑的坚定信念。1)vr硬件进入迭代周期,新产品大量发布。巨人进入这个行业。华为发布vrglass以减轻体重和疼痛。低成本有望成为爆炸模型。我们对产业链中相关公司的灵活性持乐观态度:戈尔(assembly)和新万达(handle);2)虚拟现实产品链加速成熟,技术迭代突破痛点;3)5g建设加速,5g UHD解放大屏幕社会生态,便携式UHD显示器驱动vr需求。

药品:试点扩张和集中采购计划待定,药品结构性市场预计将持续下调。1.批量采购的扩大给选定的企业带来了新的明显增值,有利于估价的阶段性修复。建议密切关注增长明显的成功企业,如乐浦医药和华海药业。2.要长期关注产品梯队和成本控制企业。建议关注仿制药梯队、原料与制剂一体化的企业:科伦制药、中国生物制药、华海制药等。3.创新是战略投资方向。建议关注创新药物产业链:以恒瑞制药、北大制药等创新药物为重点。创新药物产业链中的cro/cdmo应支付给泰格制药(Tiger Pharmaceutical)、凯莱英(Kelleying)、明康德(Minkant)、康龙华城(Kanglonghuacheng)等。

[川菜证券]

计算机:频繁的政策促进了新兴技术和智能交通行业的加速整合,使细分领域的领先企业受益。近年来,为完善科技创新机制,创造良好的竞争环境,智能交通政策频繁出台。根据市场研究组织marketandmarketets,全球智能交通将从2017年的2296亿美元增长到2022年的5948亿美元,复合年增长率为21%。中国智能交通协会主席吴忠泽预测,到2020年,中国智能交通领域的市场将达到1820亿美元,智能交通行业的前景非常广阔。智能交通行业的发展正在逐步成熟。潜在企业低集中度进入智能交通行业。此外,区域分割的构建导致了产业区域化的明显特征。因此,在该行业具有巨大影响力的公司有望获得更高的市场份额,并率先享受政策红利。建议关注智能交通领域。相关目标包括:4D图信(中国第一、世界第五大导航电子地图制造商)、杜佳科技(智能轨道交通深度培育)和钱芳科技(智能交通行业领导者)。

钢铁:随着70周年和供暖季节的到来,要警惕供应方的环保生产极限将超过今年第四季度的预期。9月底,由于北方恶劣的气候条件,河北、山西、山东等地纷纷加紧实施环境保护措施限制生产。其中,唐山的产量限制在11日左右恢复到50%,理论上影响平均每天17万吨铁水,每月增加12万吨。同时,9月底,环境保护部发布了《2019-2020年北京、天津、河北及周边地区空气污染综合治理行动计划(征求意见稿)》。与去年的正式草案相比,今年也强调了全面削减的禁令,并没有明确对钢铁、炼焦等生产企业的生产限制。强调差异化应急管理,细化分类方法,确定甲、乙、丙三级企业:甲级企业在重污染时期不得采取减排措施;乙类企业可以适当减少减排措施。9月底,唐山公布了最新的钢厂评级,其中二级为乙级,产能1640万吨。严重污染的天气不会限制生产。有29家丙类公司,生产能力为1.1亿吨。在重污染天气,产量限制在20%到55%之间。根据该评级,在2019-2020年期间,唐山地区的供暖季节预计将有大约31%的有限产出率。

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